[摘要] 本周以来，市场再次出现了调整，特别是前期强势的创业板指数。我们认为，在市场面临上升较大阻力的情况下，主动调整有利于进一步清洗获利筹码，为下次突破积蓄上攻的能量。
本周以来，市场再次出现了调整，特别是前期强势的创业板指数。我们认为，在市场面临上升较大阻力的情况下，主动调整有利于进一步清洗获利筹码，为下次突破积蓄上攻的能量。sfw
上周上证市场突破半年线后，市场期待着指数能进一步拓宽反弹空间，但是前几次反弹的“魔咒”再现，上证指数与前几次一样，站上半年线没几天，就再次拐头向下，周三还跌破了半年线。我们认为，除了此位置具有较大的技术面压力外，近期一些利空消息的发酵也减弱了市场的做多热情。sfw
，最近的物价数据表明，产品价格走势疲软。如6月份，PPI环比下降0 .2%，较上月降幅扩大0 .1个百分点，而从分类指数来看，形势也不乐观，其中生产资料连续第五个月下降，环比-0 .3%，跌幅继续扩大；生活资料价格本月也由持平转为下降，结束了今年2月以来的连续企稳态势，这无疑都表明需求的疲软和工业部门的产能过剩依然十分严峻，目前经济下滑的压力依然较大，企业盈利面也将承受较大的压力。sfw
第二，创业板经历前期的反弹后，估值再次超过60倍，进入高估值区域，而从今年的市场来看，创业板每次估值超过60倍后，都要经历一次调整，而目前调整的触发因素在于市场已进入中报密集披露期，从中报的情况来看，创业板业绩增长并不理想，这无疑更会加大创业板的调整压力。sfw
尽管市场再次调整的压力增大，但我们认为，考虑到目前经济企稳等多方面因素，市场持续做空动力不足。sfw
经济企稳进一步得到确认。如6月制造业PM I指数上升到51 .0，是该指数连续6个月以来的值，而P MI各分项延续了上周的升势：其中，PM I生产指数53 .0%，较上月回升0 .2个百分点；新订单指数52 .8%，较上月回升0 .5个百分点；新出口订单指数50 .3%，较上月回升1 .0个百分点并回到临界值之上。而近期李克强总理在湖南长沙主持召开部分省份和企业座谈会时表示，当前中国经济运行总体平稳，处于合理区间，二季度经济发展状况比一季度有所改善。这都很可能表明，即将公布的第二季度经济数据表现不会较差，部分经济数据甚至有超预期的可能。sfw
目前各类刺激政策还在延续，它们也有望继续支持今年下半年经济回升。如近期各省市自治区纷纷召开上半年经济分析会议，部署下半年的经济工作，这些会议透露出共同的信息，将稳增长作为主要任务，强调加大投资力度，成为目前遏制经济下滑的最主要手段；再如最近多个地方陆续解除限购等房地产调控措施，银行对于房地产的贷款也开始增加，这都有利于下半年地产销售增长的恢复。sfw
流动性好转仍在持续。如央行连续9周公开市场净投放，以保证资金面的宽松，由此也使得利 率 水 平 持 续 回 落 ， 其 中6月 票 据 利 率 只 有4%，为13年以来的水平，而央行二季度例 会 还 表 示 ， 要 “ 灵 活 运 用 多 种 货 币 政 策 工具”，这都意味着央行还可能继续加大政策宽松的力度，未来资金面宽松的局面还将延续。sfw
近期外围市场走势也较好。如受全球经济复苏(全 球6月 制 造 业P MI加 速 扩 张 ， 从 上 月52 .2上升至52 .7)以及流动性充裕影响，近期流向香港的热钱明显增加，这也推动了港股的上涨，由于沪港通临近，这也有利于推动A股有折价的大盘蓝筹股的上涨。sfw
因此，近期市场的调整不会持续。我们认为，下周经济数据的公布，经济企稳的信号得到进一步确认后，市场将有望在乐观情绪的带动下，走出反弹行情。
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